特别报道:为什么日本会避免财政危机

2018-11-27 11:19:16

作者:彭蝈妞

东京(路透社) - 在这些黑暗的时刻,日本会很好地留意前白宫办公厅主任拉姆·伊曼纽尔令人难忘的格言,你永远不会想要一场严重的危机去废弃居民排队在仙台市中心的一家超市购买必需品,日本东北部2011年3月16日生活在地震和海啸中的居民在大多数商店关闭后都难以获得包括食品,天然气和药品在内的供应

由于国家在发生致命的地震和海啸之后努力避免核灾难,需要一个为实现停滞不前,迅速老龄化和负债累累的经济而出现的三重灾难中出现的任何积极因素REUTERS / Jo Yong-Hak随着国家在致命的地震和海啸之后努力避免核灾难,信仰的巨大飞跃,可以预见三重灾难中出现的任何积极因素,这将导致经济陷入停滞,快速老龄化和负债沉重的经济状态

然而,许多专家表示灾难可能 - 只是可能 - 将日本从过去二十年的集体经济和政治局势中甩出来,为一个看似迷失方向的国家提供新的目标感他们还表示,对日本财政死亡螺旋的普遍担忧主要是丰田资产管理公司(Tokyo Asset Management)驻东京的资深策略师Masaru Hamasaki表示,日本面临的挑战严重程度不容小觑

上周五以日本东北部仙台市为中心的地震死亡人数将远远超过1995年地震中的6,400人次

科比更多的人受到直接和间接的影响,例如停电和福岛第一核电站遭受瘫痪的放射性沉降的风险本周,东京经常熙熙攘攘的街道空无一人

经济甚至比1995年,在日本所谓的“失落的十年”中间拍摄“但是,这场危机影响了大部分人口, “公共道德”的意识正在形成,“滨崎说”如果国家的领导人能够长期利用这种精神,那么我相信日本将朝着积极的方向发展“这种公民义务,共享的冲动在试图评估日本债券市场对地震后仍然不可知的重建计划的影响之后,任何电子表格都有可能超过任何电子表格,这是有记录以来最强劲的一些专家担心会大幅增加债务总负担已经超过两倍日本的国民产出将是打破债券市场背后的稻草“债务将大幅上升到现在为止,该国可以以相对较低的利率为其债务融资如果现在有额外的债务问题,那么就会有一些问题偿付能力,“德国”智者“经济顾问委员会成员Peter Bofinger在接受德国日报”Sueddeutsche Zeitung“采访时表示

当天经济部长与谢野野承认,除非改变方式,否则日本将面临财政死胡同但仙台地震不太可能引发那一天的清算

在纸面上,日本的负债将在本年度达到GDP的204%,更大根据经济合作与发展组织(OECD)的数据,希腊为137%,爱尔兰为113%,但日本不打算跟随希腊和爱尔兰进入紧急债务区

这两个国家都需要欧元区安排的救助计划和国际货币基金组织一开始,政府将近一半的债务欠日本邮政银行和政府养老金投资基金等政府的其他部门

日本银行也拥有一大堆日本政府债券(日本政府债券)根据经合组织的数据,考虑到日本官方外汇储备的净债务今年将达到GDP的120%,这将是主要债务中最高的

但是,负担并没有比20世纪90年代比利时和意大利所承担的负担大得多,这两者都避免了主权债务危机

真的,净债务从2007年的80%大幅上升,政府正在运行预算即使在计算地震成本之前,赤字仍接近GDP的10%但是希腊公共债务的约70%由外国人持有,而国内投资者持有954%的日本债券这为东京决策者带来巨大优势 华盛顿彼得森国际经济研究所的马库斯·诺兰德说:“他们在类似的情况下有比希腊或爱尔兰更大的回旋余地

”人们不得不假设日本居民是一个不那么自由的拥有债务的阶层,而不是说,伦敦对冲基金“除了低收益的日本国债在最近的通货紧缩时期已被证明是一项良好的投资这一事实之外,Noland预计,如果政府要求他们购买额外的地震重建债券,银行,保险公司和养老基金将很快加入

在社会凝聚力很高的情况下,个人投资者在日本需要时的忠诚度也可以被视为理所当然“如果政府说'我们要收紧我们的腰带;削减其他领域的支出,转移支出重建仙台; “我们将在边际发行更多的债券以实现这一目标”,我根本不相信日本公众会抛售日本债券,“诺兰德说,国际金融协会经济学家杰里米·劳森,一个大厅华盛顿全球银行集团同意日本债务的轨迹是不可持续的,但从短期来看,“国内居民可能表现出更大的愿意向政府提供贷款,作为国家团结的行为,”劳森在一份报告中说道

富裕,老龄化的社会今天,虽然未来怎么样

如果日本的家庭是债券的狂热买家,那是因为他们坐拥大量的储蓄 - 大约1,400万亿日元(1732亿美元),相比之下,大约870万亿日元的长期政府债券,大雪落在瓦砾和救援上2011年3月16日日本北部仙台发生地震和海啸袭击的受灾地区的工人由于国家在发生致命的地震和海啸之后努力避免核灾难,因此需要大量的信念来预见任何灾难

对于陷入停滞,快速老龄化和负债沉重的经济的三重灾难中出现的积极因素REUTERS / Kim Kyung-Hoon日本工人在成功地从第二次世界大战的灰烬中重建国家的过程中建立了巨大的窝蛋但是年轻的劳动力20世纪60年代,日本领先于西德,成为世界第二大经济体,现在正在快速老龄化,养老金领取者现在正在花费那些积蓄在世界其他地方,日本的家庭储蓄率实际上已经从20世纪80年代初的18%的峰值下降到可支配收入的3%左右

尽管政府预算赤字很大,但日本仍然享有过剩的国民储蓄

由于企业储蓄高,海外投资收入丰厚,日本是世界上最大的债权国,根据官方数据,外部资产净额为2255万亿日元

经济学家关注的问题是需要多长时间储蓄率下降并推动经常账户赤字此时,日本将不得不进口资本以平衡其账面当仙台地震等意外冲击可能通过削弱外国投资者的信心而引发金融危机和人道主义危机“如果不进行政策调整,家庭资产吸收公共债务的空间将继续缩小中期,“国际货币基金组织(IMF)经济学家Tokichi Tokuoka在2010年1月的一份工作文件中表示,日本的公共债务总额可能在2015年或2020年超过家庭的总金融资产,具体取决于会计处理”尽管这些结果确实如此并不意味着任何具体的公共债务融资转折点,他们认为,如果目前的趋势继续下去,国内融资可能会在2010年中期变得更加困难,对其他资金来源,包括来自海外的资金,“乔治马格努斯写道,瑞银在伦敦的高级经济顾问猜测,三年的时间太短,日本无法达到转折点但是10年的时间过长是因为劳动力的老龄化势不可挡“在中期的某些时候,我确实认为日本将开始出现贸易逆差并且不得不开始向国外出售债务,这是一种体育运动的可能性,“老鼠经济学研究的作者马格努斯说

 “这可能就是危机何时来临,因为人们希望看到日本采取实质性措施来长期管理其公共债务”至关重要的是,没有一位受人尊敬的经济学家认为,日本应立即三思而后行

投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)2008年倒闭所引发的经济衰退的教训之一是,日本和其他国家的公共债务比率上升并不是因为财政支出刺激经济增长

相反,更多是由于经济增长突然放缓政府应该在今天做同样的事情,纽约外交关系委员会经济学家塞巴斯蒂安马拉比说,“它应该愿意采取积极行动来增加预算赤字为了有钱立即重建受损地区,“他在CFR的网站上写道”现在不是谨慎或保守的时候现在是时候了或者大胆的反应,我有充分的理由认为他们会这样做,“他补充说,当需要控制预算赤字时,日本已经从多年的经验中了解希腊和爱尔兰以及其他国家的情况发现:没有秘密配方这只是“简单”的一个问题,就政治上可接受的税收增加和削减支出的组合达成一致国际货币基金组织和其他机构已经放大了日本的低消费税税率,百分之五,作为最有希望的候选人提高帮助稳定政府债务与国内生产总值比率所需的收入在2010年对日本的审查中,该基金预计到2015年债务总额将达到250%,净债务将达到154%,除非政策出现转变政府可以在消费税每增加1个百分点的情况下筹集大约25万亿日元但是一个陷入困境的政治进程阻碍了政策制定首相菅直人是自2006年以来第五个担任此职位的人,而且人气收视率已经像石头一样下沉,进一步降低了他通过分裂议会获得预算账单的机会

事实上,在星期五的地震发生前几个小时,被指控非法接收竞选资金的菅直人拒绝了大胆的反对派的辞职

现在引人关注的问题是,仙台的悲剧不仅会改变日本的经济和财政前景,还会改变其政治“菅直人需要表现出领导才能制定一个大的补充预算现在是时候通过收集执政党和反对派的想法来展示他的领导力了派对很快,“丰田资产管理战略家政治游戏改变者滨崎说道

悲观主义者怀疑,一旦重建正在进行并且经济正在收复因灾难而损失的产出,任何在国家团结的时刻封锁的政治停战都将是短暂的

毕竟,日本在20世纪90年代初的资产泡沫破裂未能动摇政治阶层制定经济所需的艰难的结构性改革日本的名义国内生产总值停留在1992年的水平但是诺兰德与彼得森国际经济研究所表示,对菅直人的成功危机管理将大大有助于让选民放心仍然不确定他的日本民主党是否是自由民主党的可靠替代品自民党在过去60年的大部分时间里一直统治日本它在2009年失去了对民主党的权力“巩固一个真正的两党制可以创造更正常的“政治并推动日本在21世纪成为一个真正现代化,有效的民主国家,”诺兰德说:“这将成为一个统治者更复杂,但它会带来诸如农业部门的溺爱,移民改革和国防政策等问题,以更加透明,民主的方式公开,“他补充说,另一种选择是,仙台原来是日本的”卡特里娜“时刻,诺兰说,指的是美国当局对2005年飓风袭击新奥尔良的无效初步反应”如果他们做得不好,那么日本老龄化和厌恶风险的选民可能会回到自民党,基本上重新确立了过去60年的现状,“他说,从这个角度来看,对日本经济和投资前景的影响是深刻的 与所有人一样,伦敦高盛资产管理公司董事长吉姆奥尼尔正在等待看福岛工厂的快速变化事件如何发挥作用但他表示危机可能与第二种情况大致相同

20世纪70年代后期的石油价格冲击促使日本全力以赴提高能源效率“我的预感是,这是如此之大,它将激发变革,迫使日本领导人做更多事情,”他在一封电子邮件中说道

东京的Chikafumi Hodo和Stanley White以及柏林的Noah Barkin;由Jim Impoco和Claudia Parsons编辑